基金业协会:回归资管业务本源 持续打造专业能力

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返回资产管理业务的来源继续建立专业能力

中国证券报

7月11日和23日,中国证券投资基金协会(以下简称“协会”)分别举办了基金管理公司和证券基金管理机构座谈会,邀请易方达,嘉实,招商,富国,中欧,中信保诚和彭。杨和博道等8家基金管理公司,国泰君安资产管理,中信证券,申万宏源证券,肇正资产管理,海通资产管理,东方资产管理,建新资本,民生加银等8家证券基金管理机构主要负责人将于7月4日在证券基金管理机构论坛上共同研究中国证监会主席易惠曼的讲话精神。各机构代表热情地发言,深入探讨了这一精神。他们深刻理解易惠曼主席演讲的精神,深刻分析了当前行业存在的问题及其面临的风险和挑战,明确了行业转型发展的方向。北京协会全体党委成员出席了会议。

不要忘记回到原始来源,一切为投资者

“几年前,当我们访问Vanguard时,它的创始人John Borg曾经说过,人们买了一个Vanguard儿童基金去常春藤联盟;因为他们购买了Vanguard的基金,他们之前可以买得起。我不敢想大房子。这让他感到非常自豪。“在7月11日的论坛上,招商基金副董事长兼总经理金旭说:”当时我听到约翰博格的话,我们给他们留下了深刻的印象,觉得他们在一个对社会和公众有价值的行业。“

谈到行业最初的核心,E Fund总经理刘晓燕也回忆起了令人印象深刻的交流。 “我曾经去过海外养老公司。当他们谈到投资回报时,他们说,如果我们将客户的回报率降低一个百分点,客户将不得不退休几年,所以我们有很大的责任。“刘晓燕说, “这个行业只有真正从这些价值观开始,很多事情都可以做得很好。”

与会者认为,公共资金最初的重点是利用自己的能力来保护和增加其委托资产的价值。在研讨会上,代表们没有回避行业所面临的挑战,敢于面对困难和分析问题。 “易惠满总裁的讲话明确界定了资产管理行业的现状,包括公募基金行业。这足以让从业者感受到危机而不会改变。“金旭说。

数据显示,截至第一季度末,公募基金持有的股票市值为1,807.7亿元,占流通市值的4.1%;在高峰期,该比率接近30%。谈到股权基金未能发展的原因,中欧基金董事长窦玉明表示,关键不在于让投资者继续赚钱。根据中欧基金的数据,基金业绩与人民回报的年均差异约为7个百分点。从历史上看,过去15年来公共基金收益率一直很好。股票基金的年化收益率为14.1%,债券基金的年化收益率为6.9%,远高于市场无风险利率。

Bodao Fund董事长莫泰山也有同样的感受。他说,他多年前做过的一项研究是“为什么基金会赚钱而持有人不赚钱”。当时,研究表明,持有人只能分享基金业绩的30%左右。如果这个差距可以大大减少,那么公募基金行业前景广阔。

与会者强调,回归最初的核心需要基金管理公司从业者,股东和监管机构的共同努力。基金管理公司的员工是投资者的“守门人”。要坚持资产管理的起源,全面提高投资研究水平,丰富市场投资产品,为投资者寻找最有价值的资产,做到最优配置。同时,帮助投资者回归常识,相信价值是由市场创造的,坚持风险与收益匹配的原则,逐步改变短期高收益投资目标,以及快速投资行为模式 - 前进,快进和追逐,也为从业者提供资金。天国的责任。嘉实基金总经理景磊认为,在目前的情况下,为了让人们赚钱,基金公司正在不断提高自己的投资研究能力,同时也要在产品创造上做出改变。 “例如,使用固定的产品截止日期来帮助投资者形成正确的长期投资行为。”

对于基金管理公司的股东,参与者认为应该是“长期的外观和感觉”,基于科学的公司治理,所有这些都来自投资者的利益,合理的评估,长期的激励,充分的尊重,发挥和调动专业人才的积极性,主动性和创造性,开发符合投资者长远利益的产品,通过长期持股策略和证券投资提供长期投资收益。

在谈到监管环境时,许多代表直言不讳地说,资产管理的有效利用是一个复杂的系统工程,需要市场各方的努力才能形成协同效应。目前,资本管理行业各种资产管理产品在筹资,投资,信息披露等方面的监管不够统一。现有的基金销售机制不能保证销售行为符合投资者的利益,长期资金进入市场和税收。其他机制仍在改进中。与会者预计,从顶层设计到微观基础的这些机制将为资产管理行业的发展创造良好的环境。

虽然面对这个问题,但代表们对公共基金的前景充满信心。富国银行基金总经理陈戈表示,公募基金产品主要面向个人投资者,门槛低,成本低。他们是包容性金融的代表,未来有广阔的发展前景。他认为“资产管理行业未来的发展方向是专业化分工。公共资金的核心竞争力是投资管理能力和风险控制能力。只要掌握了这一点,就能在中国获得立足点。竞赛。”彭阳基金总经理杨爱斌也自信地说,公共资金的第三个十年必须是十年的大发展。 “对公共资金的监管是最透明和最严格的。我不认为会有“坏钱来赚钱”。相反,当机会来临时,他们必须得到诚实的人的奖励。“

面对困难和分析问题

必须服务于实体经济

在7月23日的研讨会上,八家经纪公司和基金子公司的主要负责人讨论了资产管理行业的转型和发展。与会者一致认为,证券期货业务管理业务过去在满足实体融资需求,向私营企业,中小企业转移资金,为投资者提供财务管理工具方面发挥了积极作用。

国泰君安证券资产管理公司董事长龚德雄表示,过去一年左右,资产管理新规已稳步实现,业绩已开始显现。该行业的杠杆比率基本保持稳定,多层次嵌套业务大幅下滑。 “钱带钱”和“贷款基金”形势受到抑制,产品净值增加,成熟度不匹配程度也有所下降。

据协会统计,截至2019年6月底,证券期货机构私募股权管理业务渠道产品规模缩减9.85万亿元,下降43.5%;单项目融资规模下降32.45%;结构很高。杠杆产品规模下降89%; 2018年,新产品中主动管理产品占比52%,同比增长20%;扶持民营企业发展产品的规模接近1000亿元。

同时,与会者还指出,自2012年以来,在放松管制和鼓励创新的情况下,证券期货经营机构的资产管理业务发展迅速,两年内基本翻番。业务的快速发展,资产管理业务的渠道化,买方业务的销售,长期投资的短期投资,合规控制的正规化以及组合投资的简化等都暴露了诸如“浮动资金”等问题“和”增加融资成本“和”增加财务杠杆“。 “佝偻病不断出现。”

经纪资产管理和基金子公司表示,目前证券基金运营机构确实面临一些困难,股票资产处置困难,投资者对长期净值产品的接受程度不高。 “我们深深感受到了使命的责任。”中信证券执行委员会委员,资产管理业务负责人杨兵表示:“要顺应改革发展方向,注重服务实体经济主线,必须注重提升净值产品。战略与创新促进旧产品平稳有序过渡,全面推进投资管理专业化,系统化建设。“

与会者强调,让资产管理真正服务于实体经济。证券基金管理机构应更清楚地了解资产管理的起源和规律,加强勤勉尽责,增强主动管理能力,巩固风险控制原则。资本市场的买卖双方各自应当自己负责,并向投资银行等卖方交付股票,债券等基本资产,并将选定的基础资产创造基金等各种投资工具交给资产管理机构和投资工具等购买者。合并和分配将交给养老基金,财富管理基金和保险基金经理等专业机构。

与会者指出,买方的业务实质是放弃单项融资,刚性赎回等各类贷款业务模式;放弃监督,监督和控制,投机套利思维,缩短投资链,减少银行间闲置,有效降低实体融资成本,满足实体经济需求,大力支持私营企业发展企业和小微企业。

买方的价值在于能够继续建立专业人士。海通证券资产管理总经理李经纬指出:“不断增强我们的专业能力,使我们的投资效率,效益和效果成为我们不断满足居民财务需求的责任和使命。这就是我们所坚持的。 “龚德雄强调,能力建设是巩固资产管理产业健康发展的长期基础。这也是资产管理组织勤奋工作的重要保证。这是一个长期的系统工程。能力建设不仅包括合规风险控制能力,资产定价能力,还包括产品创建能力,财务技术能力和专业销售能力。这是资产管理机构实现高质量和可持续发展的内在动力。

买方的发展在于有效的风险管理,它绝不是“和平信念”或“许可证”。杨兵说,资产管理的本质是风险识别定价配置。要准确识别和预防风险,核心应该是务实和务实的。资产管理机构应参与尽职调查,产品设计与发布,投资后管理和信息披露等整个产品周期,控制资产的核心资源,满足资金的多样化需求。

在谈到产业转型的方向时,东方证券所有权和风险管理总监李云亮说:“第一是推动股权基金的发展;第二是把客户的利益放在第一位,坚持下去走向积极管理和创新发展的道路。将短期资金转化为中长期资金,减少产品净值与投资者收入的巨大差异。三,发挥专业机构的力量,长期倡导重视投资理念,维护市场稳定,引导理性投资,积极参与公司治理。“

与会者还建议,证券基金经营者应坚持“四个突出”,推动行业机构的转型和发展。一是鼓励促进行业机构差异化,专业化,独特化发展,实现“强调主业”,“强调创新”的要求。高质量的头部机制必须具有“全局”和“大视野”。当它是“领导者”时,它必须是领导者。中小型组织必须使自己与众不同,并将其核心竞争力结合起来,明确界定其发展方向。第二是进一步巩固行业机构合规风险控制的责任,强调积极合规和实质合规意识。提高风险控制提炼能力,认真谨慎地开展业务,落实“突出合规”和“注重稳定”的要求,增强风险识别,定价和处置能力,加强流程风险控制,项目风险评估,并加强风险管理。三是注重投资研究能力建设,促进多元化长期和短期一体化激励机制的完善。

采取主动,未来是光明的。虽然道路曲折,但该组织对该行业的未来充满信心。 “中国从间接融资向直接融资的转变是时代潮流,不可逆转。资产管理行业不能被边缘化,只能越来越多地走上舞台。”与会者坚信这一点。