汇率对冲成本可控 外资扫货中国债券停不下来



10天内两次记录破坏者

今年以来,外商投资在中国债券市场的活动持续增加。

根据中国外汇交易中心和香港联交所共同设立的债券交易公司数据,8月14日债券交易量达到201.3亿元,这是债券日交易量首次超过200亿元。元开债以来。就在一周前,即8月6日,债券的日成交量创下新高,当天达到181.3亿元。据邦通公司统计,7月份交易量为201亿元,日均成交额为87.39亿元。如果时间进一步延长,2019年1月至7月累计成交量为9905亿元,日均成交额为69.3亿元。

谁在交易?据邦通公司统计,截至7月底,已有1134家机构投资者通过邦德参与了中国债券市场交易,其中59家在全球管理机构排名中排名低于100。

瑞银资产固定收益投资公司(UBS Asset Fixed Income Investment)负责人海登布里斯科(Hayden Briscoe)表示,在2019年下半年的近期投资前景中,中国的国债收益率高,与其他市场债券的相关性非常低,每个投资组合应该有一席之地对于中国的国债。中国的国债正在成为全球投资者的新避风港。

统计数据显示,目前世界上有超过16万亿美元的资产收益率为负,而高优惠券则非常罕见。 8月19日,中国10年期政府债券收益率约为3.02%。相比之下,New Debt Capital,Gangrak的创始人兼首席投资官管理的总回报债券基金的股东在2019年的前七个月实现了4.51%的收益率,过去一年的收益率为6.59%。年平均年化收益率为2.82%,5年年化收益率为3.35%。该基金主要投资于房地产抵押证券(MBS)。新债务国王是发达国家债券市场收益的杰出代表。不过,业内人士指出,在中国债券市场,不难产生这种回报率。例如,一些媒体报道说,如果外国资本购买中国政府债券,它将希望通过逆回购加3倍杠杆来扣除汇率对冲成本和杠杆成本,从而获得可观的利润。

汇率对冲成本是可控的

富拓中国市场分析师刘敏表示,外资机构通常使用香港离岸市场美元兑人民币汇率进行为期一年的无本金交割远期外汇交易减去离岸即期汇率掉期点人民币汇率风险的衡量标准。套期保值成本的主要依据。根据最新的汇率,这个成本约为485个基点。此外,鉴于中国和美国10年期国债收益率之间的无风险套利空间约为150个基点,人民币汇率的实际套期保值成本超过300个基点。

刘敏认为,人民币汇率波动不会削弱人民币资产的吸引力,原因有三。首先,中国金融市场开放的扩张大大降低了外汇风险管理的成本。其次,随着MSCI,彭博等机构将人民币债券纳入其全球指数将进一步深化人民币国际化。第三,人民币汇率本身缺乏实质性的折旧基础。近期人民币汇率波动已经放缓。

除国债外,海登布里斯科认为,中国的高收益债务也值得考虑。 2019年前五个月,与欧洲市场高收益债券收益率相比,中国高收益债券收益率高出3.73个百分点;与美国相比,中国高收益债券的收益率高出1.3个百分点。

业内人士指出,近期美国两年期国债和10年期国债收益率均出现倒挂,而美国经济则发出衰退警告。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)8月对基金经理的调查显示,美国国债目前是美国最拥挤的交易。在这种背景下,多样化尤为重要,这也促使美国投资者转向其他市场。中国债券是重要的选择之一。

主编:汤唯